今年年头至今，我国股票的体现亮眼，招引了很多海外出资者的目光。不过有必要留意一下的是，港股走势要远好于A股，一起我国股票这一波上涨趋势显着由科技股带动。

  接下来，出资者是要持续出资港股仍是要转移至A股商场？要持续出资科学技能板块仍是转移至消费、地产等非科学技能板块？本周三，高盛首席我国股票战略师刘劲津在其陈述中做出了剖析。

  刘劲津标明，近来在与很多出资者的评论中，他们发现，出资者最常问的问题之一，便是“要接着出资港股，仍是转向A股？”

  曩昔3个月，香港股市的体现明显好于A股：年头至今，香港恒生指数的涨幅比上证指数高出近16个百分点，这一相对报答距离现已挨近曩昔10年的高峰。因而，出资者犹疑是否要将资金从港股转向A股，也能了解的。

  3周前，就曾指出，依据经历依据，港股商场相对于内地商场的极点体现，将导致随后几个月呈现均值回归（或报答距离缩小）。的A-H轮换模型包含了6个微观、商场和技能要素，这一些要素在历史上很好地解说了两个商场之间的战术相对报答，该模型也标明，我国A股在未来3个月可能会适度优于港股。

  高盛标明，重视肯定报答的出资者现已遍及承受从港股向A股的战略改变。考虑到AI热潮驱动的反弹现已推进港股估值愈加正常化，而AH溢价现在已降至自2023年7月以来的最低水平，这都意味着A股估值更具招引力。

  但是，大多数财物装备者和自下而上的选股战略依然偏心港股，由于港股商场中有很多流动性强的超大规模公司和软件/AI使用公司。

  因而，从出资组合构建的视点来看，高盛主张持续环绕中后期AI受益者这条主线寻觅港股标的并树立中心持股，以表达其对我国人工智能的基本面达观；一起，高盛也推荐在A股商场中寻觅精选消费和周期性职业的阿尔法时机。

  与“港股仍是A股”的问题相似，出资者十分关怀的另一个问题是：“要持续出资科技股仍是转向非科技公司”？

  今年年头至今，我国股票的上涨明显是由科技股带动。事实上，尽管MSCI我国指数年头至今上涨了18%，但假如将我国十大互联网和AI科技公司扫除在基准之外，该指数的涨幅将缩减至仅有7%。

  高盛指出，在我国股票的历史背景中，这样高集中度的上涨并不稀有，2015年和2018年，“十巨子”在指数中的权重高达40%。在美国商场上也有相似的状况：只是两个月前，美股“七姐妹”在标普500指数中所占的权重就高达33%。

  “从自下而上的视点来看，AI科技股的总收益权重（占整个大盘的百分比）依然很低，科技竞赛中的赢家通吃的性质告知咱们，商场领导者连续其杰出体现的潜力任旧存在。”

  在高盛看来，商场重心从科技股大规模转向非科技股的必要条件将包含：广泛的经济复苏、全国房地产商场企稳，以及通货再胀大途径正在构成的清晰痕迹。

  因而，在此之前，高盛将持续倾向于重视消费经济和周期性范畴的阿尔法时机，而不是一般部分的贝塔时机。